Ei "Euroopan vakain" valuutta vaan rahakokeilu
Eurooppa-ministeri Alexander Stubb luonnehtii euroa "Euroopan
vakaimmaksi valuutaksi koskaan" mutta erehtyy. Euro ei olisi vakaa,
vaikka se olisi liittovaltion valuutta. Se on eriparisten ja nyttemmin
myös eripuraisten valtioiden valuvikainen yhteisvaluutta – ja erittäin
riskipitoinen ja epävakaa rahakoe.
Suomen Eurooppa- ja ulkomaankauppaministeri
Alexander Stubb on
arvioinut uutistoimisto
Bloombergille myöntämässään
haastattelussa, että kriisistä huolimatta euroon ja rahaliittoon voi liittyä lähivuosina kahdeksankin uutta jäsenmaata.
Sen sijaan ministeri ei suostu edes puntaroimaan
vanhojen euromaiden erouhkaa saati rahaliiton hajoamisen uhkaa. Kriisi
ei ole hänen mielestään vienyt euron uskottavuutta vaan se on päin
vastoin korostanut yhteisvaluutan kestävyyttä.
Ministeri Stubb kertoo haastattelussa uutistoimiston
kansainväliselle yleisölle, että "euro on siinä mielessä peruuttamaton,
että se on Euroopan vakain valuutta koskaan".
Haastattelun julkaissut uutistoimisto on yleensä
tarkka haastattelulausuntojen oikeellisuudesta. Tämänkin haastattelun
lukija voinee olla jokseenkin varma, että Stubb on sanonut juuri niin
kuin hän näyttää sanoneen.
Ei ole haastattelijan vika, jos haastateltava erehtyy tai suorastaan puhuu pehmeitä – niin kuin ministeri Stubb tekee.
Euro ei ole Euroopan
vakainta rahaa
Se on arvaus, arvio tai toive, kuinka monta
jäsenvaltiota eurossa ja euromaiden rahaliitossa on muutaman vuoden
kuluttua. Euromaita voi muutaman vuoden kuluttua olla 25 niin kuin
ministeri Stubb arvioi, tai niitä voi olla jokin muu määrä nollan ja
vaikkapa juuri 25:n väliltä.
Arvaus euromaiden lukumäärästä on vain arvaus, eikä
jonkin luvun – vaikkapa 25:n – arvaaminen ole välttämättä pehmeiden
puhumista. Se on vain arvaamista.
Mutta se ei ole mielipide tai arvio, onko euro
"Euroopan vakain valuutta koskaan". Rahan vakaus on mitattavissa oleva
ominaisuus, joka perustuu talouden tosiseikkoihin.
Niinpä euron väittäminen "Euroopan vakaimmaksi
valuutaksi koskaan" on eurooppalaisten valuuttojen ominaisuuksia ja
rahatalouden historiallisia tosiseikkoja koskeva väite.
Se on sattumoisin tosiasioiden vastainen väärä väite.
Se ei ole vain epäonnistunut arvio tai eriskummallinen mielipide.
Kansanomaisesti sanottuna se on pehmeää puhetta.
Useimmat entiset rahat
ovat hukkuneet velkoihin
Nykyisine ominaispiirteineen euro ei ole eikä se voi
olla "Euroopan vakain valuutta koskaan", sillä Euroopan muistiin
kirjattu vuosituhantinen talous- ja rahahistoria tuntee useita
verrattomasti vakaampiakin valuuttoja.
Ennemmin euro on yksi Euroopan epävakaista ja
riskipitoisista rahakokeista muiden joukossa. Omien ainutlaatuisten niin
sanottujen valuvikojensa takia euro lienee jopa useimpia eurooppalaisia
rahakokeita epävakaampi.
Vielä ei ole varmuutta eikä välttämättä edes vaaraa
siitä, että euro osoittautuisi Euroopan rahahistorian epävakaimmaksi
valuutaksi. Tämäkin on toki mahdollista, sillä euron vakautta uhkaavat
riskit ovat suurempia kuin koskaan.
Suurin osa tähän mennessä eri tavoin tuhoutuneista
tai muutoin talouskartalta kadonneista eurooppalaisista valuutoista on
tavalla tai toisella hukkunut ylivoimaisen syvään velkasuohon.
Ei liene kovin kaukaa haettu uhkakuva, että näin voi
eurollekin käydä, sillä euroa varjostaa Euroopan taloushistorian tähän
mennessä suurin velkataakka. Eikä velkojen maksusta tai lopullisesta
maksajasta saati maksutavasta ole tietoa.
Rahan historia kertoo
vakaistakin rahoista
Rahan keskeisiä tarkoituksia on toimia vaihdon
välineenä ja arvon mittana. Aikoinaan rahan oli tarkoitus toimia myös
arvon säilyttäjänä, mutta nyttemmin tämä tarkoitus on jäänyt
taka-alalle.
Rahaa on kautta aikojen pidetty sitä parempana mitä vakaammin se on säilyttänyt arvonsa.
Rahan vakautta on mahdollista mitata ja eri rahojen
vakautta on mahdollista vertailla sen mukaan, miten hyvin ne ovat
säilyttäneet arvonsa. Talouden ja etenkin rahatalouden tutkijat ovat
laatineet ja julkaisseet aiheesta suuren määrän tutkimuksia.
Näin on tehnyt esimerkiksi rahajärjestelmien ja inflaation historiaan perin juurin perehtynyt talousprofessori
Peter Bernholz, joka selostaa havaintojaan teoksessaan
Monetary Regimes and Inflation (Rahajärjestelmät ja inflaatio).
Varsin valaisevan katsauksen aiheesta esittää toinen talous- ja rahahistorioitsija,
Don Paarlberg, teoksessaan
An Analysis and History of Inflation (Inflaation tutkimus ja historia).
Rahan arvon katoavuus – tai hetkittäin jopa vuosisatainen säilyminen – käyvät selviksi myös rahahistorioitsija
Glyn Daviesin kattavasta teoksesta
A History of Money (Rahan historia).
Suhteellisen uutena rahana eurolla ei ole vielä suuren suurta sijaa eurooppalaisen rahan historiankirjoissa.
Mutta se on jo nyt selvää, että euron arvosta haihtui
yhteisvaluutan ensimmäisen vuosikymmenen aikana enemmän kuin sitä
vakaampien eurooppalaisten valuuttojen arvosta haihtui vuosisatojen
aikana.
Mikään raha ei ole
vielä ollut ikuista
Suurin osa tähän mennessä eri aikoina käytössä
olleista eurooppalaisista rahoista on ennen pitkää menettänyt arvonsa
osittain tai jopa kokonaan. Lopulta vakaimpienkin valuuttojen aika on
tullut täyteen eikä niistä mikään ole vielä yltänyt "ikuiseksi".
Useimmiten rahan arvon menetys ei ole kuitenkaan
ollut itse rahan ominaispiirre vaan se on ollut yllättävä ja joskus
äkillinenkin tapahtuma, kuten hallitsijan mielivaltainen oikku tai
valloittajan mahtikäsky. Epävakaus on koitunut yhteiskunnan murroksista
eikä rahan olemuksesta.
Arvometalliin, kuten kultaan tai hopeaan, sidotut
rahat olivat usein varsin vakaita niin kauan kuin yhteiskunnan olot
olivat muutoinkin vakaita. Kalliiden sotien tai ylenpalttisen hovielämän
velkaannuttamat hallitsijat olivat rahan arvolle suurin riski.
Hallitsijoiden mielivaltaiset rahan arvon
heikennykset tai takavarikot saattoivat olla radikaaleja kertarysäyksiä
tai hitaasti rahaa liudentavia hiipiviä ilmiöitä. Rajut rahamuutokset
olivat kuitenkin verraten harvinaisia.
Rooman valtakunnan lopun ajan ylivelkaisilta
keisareilta kului muutama vuosisata ennen kuin vuosisatoja vakaana
pysynyt hopearaha oli menettänyt hopeansa ja muuttunut miltei
arvottomaksi kuparirahaksi.
Euroopan suurimpien maiden ja niiden tärkeimpien
kauppakumppaneiden rahan arvo säilyi keskimäärin muuttumattomana jopa
satoja vuosia miltei yhtä soittoa aina 1900-luvun alkupuolelle asti.
Rahan arvo vaihteli suhdanteiden mukaan vuoroin ylös ja alas mutta pitkän ajan kuluessa arvo ei noussut eikä laskenut.
Eurosta ei ole moiseen pitkäaikaiseen vakauteen.
Siitä pitää huolen eurosta vastaava euromaiden keskuspankki EKP ja euron
luontaisesti heikko perusluonne.
Euroalueella keskuspankin tehtävä on vaalia
euroalueen hintavakautta. EKP on kuitenkin itse määritellyt
hintavakauden niin, että se käytännössä varmistaa euron arvon laskun.
Toisin kuin Euroopan tähän mennessä vakaimmat
valuutat, euron arvon ei ole tarkoituskaan pysyä vakaana. Sen sijaan
euron arvon on tarkoitus heikentyä vakaasti ja varmasti.
Vakaa heikentyminen
eri asia kuin vakaus
EKP:n määrittelemä hintavakaus toteutuu, kunhan euro
menettää ostovoimastaan hieman alle kaksi prosenttia keskimäärin joka
vuosi. Tämä tarkoittaa, että euron ei ole tarkoituskaan säilyttää
arvoaan niin kuin Euroopan rahahistorian vakaimpien valuuttojen oli
tarkoitus tehdä.
Vajaan kahden prosentin vuosittaisesta arvon
menetyksestä seuraa, että euron arvo laskee kymmenessä vuodessa
lähestulkoon 20 prosenttia. Alkuperäisestä arvosta on puolet haihtunut
noin 40 vuodessa. Sadan vuoden jälkeen euron arvosta on alle viidesosa
jäljellä.
Euron heikkeneminen tarkoittaa toisin päin ilmaisten,
että tämän päivän euroilla ostettavat sadan euron hintaiset tuotteet
tai palvelut maksavat 40 vuoden kuluttua 200 euroa. Rahaa tarvitaan 300
euroa ennen kuin 70 vuotta on kulunut, ja sadan vuoden kuluttua
tarvitaan melkein 600 euroa.
Tämä EKP:n määrittelemä ja varta vasten tavoittelema
"hintavakaus" on tyystin eri asia kuin euron vakaus. Se merkitsee euron
arvon heikkenemistä ja hintojen kohoamista eikä suinkaan talouskasvua
tai elintason kohoamista.
EKP ja muut nykyaikaiset keskuspankit uskovat rahan
arvon tasaisesta ja määrätietoisesta heikentämisestä olevan enemmän
hyötyä taloudelle kuin rahan todellisesta vakaudesta.
Rahan arvon vakaa heikkeneminen on kuitenkin eri asia kuin rahan vakaus.
Erilaisten ja eripuraisten
valtioiden rahaliitto
Euron rakenteellinen epävakaus perustuu vain osittain
siihen, että euro on luonteeltaan pääosin velkaan perustuvaa niin
sanottua paperirahaa eikä sitä vakaampaa rahatyyppiä, kuten klassista
metallirahaa.
Euron luonteenomaista epävakautta lisää se, että se
on keskenään eriparisten ja nyttemmin kriisin oloissa myös keskenään
eripuraisten pääosin itsenäisten valtioiden yhteisvaluutta.
Euro ei ole itsenäisen ja vakaan valtion eikä edes
oikean liittovaltion itsenäinen valuutta, vaan se on rahajärjestelynä
harvinaislaatuinen, epävarma ja riskipitoinen kokeilu.
Viidettä vuotta riehuva euromaiden velkakriisi on
keskeisiltä osin seurausta euron ja rahaliiton rakenteellisista
peruspiirteistä, niin sanotuista valuvioista.
Tällaisia rakennevikoja ovat euron alusta asti olleet
esimerkiksi saman korkotason pakottaminen keskenään tyystin erilaisissa
talouden kehitysvaiheissa olleisiin maihin ja keinojen puuttuminen
vaihtotaseiden tasapainottamiseksi euromaiden välillä.
Ilman euroa tätä kriisiä ei olisi ainakaan yhtä
rajuna voinut syntyä, sillä kansallisiin oloihin sopivat korkotasot ja
valuuttakurssit sekä niiden muutokset olisivat automaattisesti
tasoittaneet talousoloja sekä hillinneet ylivelkaantumista ja
vaihtotaseiden rajuja epätasapainoja.
Rahaliiton rakenne on epävakaa, ja siksi myös euro on valuuttana ennemmin epävakaa kuin vakaa. Siitä kertoo kriisi.
Vain kaksi keinoa
pelastaa rahaliitto
Euron alkuperäisiin kriitikoihin kuuluva ekonomisti
Bernard Connolly kuvasi euron ja rahaliiton rakenneviat vakavine riskeineen hyytävän tarkasti jo vuonna 1995 ilmestyneessä kirjassaan
The Rotten Heart of Europe (Euroopan mätä sydän).
Nyt Connolly on kirjoittanut tuoreen johdannon
kirjansa uunituoreeseen painokseen. Uusi johdanto on vielä lohduttomampi
kuin alkuperäinen teksti.
Alun perin kirja kuvasi rahaliiton riskejä ja
todennäköistä kriisiä. Keskellä kriisiä kirjoitettu uusi johdanto ei voi
kuin todeta, että riskit toteutuvat paraikaa ja alun perinkin
vääjäämätön kriisi on täyttä päätä meneillään.
Connolly väittää euron ja rahaliiton rakennetta kaikkien kriisitoimien jälkeenkin yhtä epävakaaksi kuin se on alusta asti ollut.
Hänen mukaansa eurokriisin onnellinen loppu on
likimain mahdoton, sillä rahaliiton perusominaisuudet muodostavat kuin
talouden lainalaisuuksien ja poliittisen arkitodellisuuden kumoamista
yrittävän epäyhtälön.
Euro ja rahaliitto voivat Connollyn mukaan selvitä ehjinä vain kahdella vaihtoehtoisella tavalla:
Joko Saksa suostuu kattamaan kriisimaiden ja ehkä
Ranskankin alijäämiä ikuisiksi ajoiksi tai sitten kriisimaat ja
todennäköisesti myös Ranska suostuvat ikuiseen lamaan.
Kaikki europäättäjien tapailemat välimuodot
kasvattavat Connollyn mukaan eurokokeilun lopullista hintaa ja
paisuttavat kriisin lopullisia vahinkoja, mutta hän ei usko viivyttelyn
pelastavan koetta.
Connolly kuvasi kriisin syyt ja seuraukset oikein jo
ennen kuin euroa oli olemassa. Nyt kuvaus on muuttunut
taloushistoriaksi. Silti hänen uusi arvionsa euron tulevaisuudesta on
vasta arvio.
Mutta vaikka Connolly olisi euron tulevaisuudesta
väärässä ja ministeri Stubb olisikin oikeassa, pitää euron selvitä
vuosisatojen ajan ja lisäksi muuttua vakaaksi ennen kuin se on "Euroopan
vakain valuutta koskaan".
Euron perustajiin kuulunut saksalaisministeri vaatii loppua "katastrofaaliselle" yhteisvaluutalle
Lafontainen mukaan yhteisvaluutan hajottaminen mahdollistaisi sen, että Etelä-Euroopan talous voisi toipua. Nykylinja johtaa hänen mukaansa "katastrofiin".
Lafontaine sanoo Telegraph-lehden mukaan, että Saksan liittokansleri Angela Merkel joutuu kokemaan ikävän herätyksen, kun Etelä-Euroopan maat yhdistävät poliittisen voimansa ja pakottavat Saksan taipumaan muutokseen kriisinhoitopolitiikassa.
Merkki tästä nähtiin sunnuntaina, kun Ranskan valtiovarainministeri Pierre Moscovicin julisti säästökuurit päättyneeksi.
Lafontaine kuului 1990-luvulla euron perustajahahmoihin. Hän sanoo kannattavansa rahaliittoa mutta uskovansa, ettei se ole enää kestävä.
"Toiveet siitä, että euron luominen pakottaisi kaikki osapuolet järkevään taloudelliseen käyttäytymiseen, olivat turhia", hän sanoo.
Kriisimaiden pakottaminen sisäiseen devalvaatioon on hänen mukaansa "katastrofi