Rajuja ehdotuksia euron krisiin ratkaisuksi - "helikopterirahaa", käteisestä luopuminen?

Talouselämä, 10.5.2011

Citin ekonomisti Willem Buiterilla on rajuja lääkkeitä euron tautiin.

Pähkinänkuoressa ilmaistuna Buiterin älynväläys  on seuraava: keskuspankkien pitäisi laittaa seteli-koneet laulamaan! 

Buiter kirjoittaa uudessa markkinakatsauksessaan, ett keskuspankkien olisi hyvinkin helppoa luoda "helikopterirahaa", jota ne pudottaisivat talouteen sen virkistämiseksi.

Tämä tarkoittaisi käytännössä esimerkiksi, että Euroopan keskuspankki laskisi korkotasonsa nollaan nykyisestä yhdestä prosentista. Lisäksi keskuspankit käyttäisivät nykyistä mielikuvituksellisimpia "määrällisen helpottamisen" keinoja - eli työntäisivät lisää rahaa markkinoille eivätkä "sterilisoisi" sitä imemällä rahaa pois markkinoilta jostain muualta.

Tavoite Buiterin mukaan olisi, että keskuspankki käytännössä syöttäisi rahaa talouteen siten, että se ei juuttuisi pankkijärjestelmään, niin kuin nyt on käynyt.

Tietysti ilmeinen ongelma tässä ajatuksessa on, että se ruokkisi inflaatiota. Buiter ei kuitenkaan usko, että ratkaisu synnyttäisi kovin vakavaa ja pitkäaikaista inflaatiota - ja joka tapauksessa nykyistä korkeampi infaatio on tarpeen velkavuorien madaltamiseksi.

(Sattumaa tai ei, Saksan keskuspankki on tällä viikolla vihjannut suhtautuvansa aiempaa joustavammin inflaation nousuun.)

Korkotason laskeminen nykyiseltä alhaalta tasolta ei ole enää helppoa, mutta tähän Buiterilla on vielä epäsovinnaisempi ratkaisu: luopuminen nykyisen kaltaisesta valuutasta kokonaan ja siirtyminen e-rahaan, missä on helppo maksaa myös negatiivista korkoa.

Tätä ajatusta käsitteli taannoin ekonomisti Matthes Yglesias. Tässä pieni lainaus:
Nykytilanteen ongelmahan on, että "jos korko olisi negatiivinen, ihmiset nostaisivat käteisensä pankista ja pitäisivät sen tyynyjen alla.
Ongelma ratkeaisi siten, että käteistä ei voisi nostaa pankeista ja rahaa olisi mahdollista siirtää vain elektronisesti. Tällöin negatiiviseksi laskeva korkotaso käytännössä pakottaisi ihmiset tekemään rahoillaan jotain muuta kuin pitämään niitä pankkitileillään - eli käytännössä kuluttamaan, mikä elvyttäisi taloutta."

Buiter ehdottaa myös, että seteliomistuksia olisi mahdollista verottaa, mikä lisäisi rahan kiertoa.
Tietysti Buiterin ajatukset kuulostavat nyt rajuilta ja epäsovinnaisilta. Mutta hän saattaa olla oikeilla jäljillä: viime kädessä voi olla niin, että vain inflaation kiihdyttäminen on realistinen ratkaisu Euroopassa. Kestää vain aikaa, ennen kuin kaikki tämän hyväksyvät.

Aiheesta lisää

Loistava idea: luovutaan käteisestä, ja taantumista tulee loppu

Talouselämä

14.12.2011

Yhteiskunnassa, jossa käteistä ei olisi, taantuma olisi helpompi taltuttaa.
Tällaisen väitteen esittää ekonomisti Matthew Yglesias Slate-verkkopalvelussa julkistamassaan kirjoituksessa.
Provokatiivisen väitteen perustelut ovat melko yksinkertaisia.
Keskuspankit ovat pitkään pystyneet elvyttämään taloutta laskemalla korkoja siten alentamalla rahan hintaa, mikä puolestaan lisää rahan liikkuvuutta.
Tämä toimi niin kauan kuin korot olivat yleensä niin korkealla, että niitä laskemalla talouteen pystyi vaikuttamaan. Nyt Japanin korkotaso on ollut jo vuosikymmenen käytännössä nollassa, ja Yhdysvallat ja Eurooppa ovat ajautumassa samaan ansaan.
Usein toisteltu viisaus on, että korkotasoa ei voi nykytilanteessa enää laskea, koska korko ei voi olla negatiivinen. Mutta Yglesias kysyy, miksi korko ei voi olla negatiivinen. Vastaus on, että jos korko olisi negatiivinen, ihmiset nostaisivat käteisensä pankista ja pitäisivät sen tyynyjen alla.
Ongelma ratkeaisi siten, että käteistä ei voisi nostaa pankeista ja rahaa olisi mahdollista siirtää vain elektronisesti. Tällöin negatiiviseksi laskeva korkotaso käytännössä pakottaisi ihmiset tekemään rahoillaan jotain muuta kuin pitämään niitä pankkitileillään - eli käytännössä kuluttamaan, mikä elvyttäisi taloutta.
Idea on kutkuttava - tosi jotkut kuluttajat voisivat tosin käyttää rahansa esimerkiksi kullan ja jalokivien ostamiseen, mutta silläkin voisi olla taloutta elvyttävä vaikutus, Yglesias uskoo.

Yglesias myös huomauttaa, että ekonomisti Brad DeLong on esittänyt samanlaista ideaa, jolla käteisen käyttöä voisi hillitä: aina ajoittain valtio julkistaisi loton, jossa tietyllä sarjanumerolla varustetut setelit julistetaan arvottomiksi.
Käteisen merkitys monissa yhteiskunnissa on jo vähenemään päin, mutta missään se ei ole kadonnut kokonaan. Esimerkiksi Italiassa on suunnitelmissa kielto yli tuhannen euron käteistransaktioille.

 Tätä ajatusta käsitteli taannoin ekonomisti Matthes Yglesias. Tässä pieni lainaus:

Nykytilanteen ongelmahan on, että "jos korko olisi negatiivinen, ihmiset nostaisivat käteisensä pankista ja pitäisivät sen tyynyjen alla.
Ongelma ratkeaisi siten, että käteistä ei voisi nostaa pankeista ja rahaa olisi mahdollista siirtää vain elektronisesti. Tällöin negatiiviseksi laskeva korkotaso käytännössä pakottaisi ihmiset tekemään rahoillaan jotain muuta kuin pitämään niitä pankkitileillään - eli käytännössä kuluttamaan, mikä elvyttäisi taloutta."